股票配资平台开户:配资官网平台-AI投资告别“讲故事”：公募四季报告诉你 2026年该投什么？

　　2025年基金四季报披露完毕后 ，市场迎来了一周的密集解读期。过去一周
，A股并未因春节临近而放缓节奏，周内日均成交额达3.11万亿元 ，环比增长超10%
，交投整体保持活跃的同时，板块轮动持续加剧 ，也让市场对机构资金的布局逻辑更添关注 。

　　据中基协数据
，截至2025年12月底，我国境内公募基金资产净值合计37.71万亿元 ，逼近38万亿关口，且已连续9个月创下历史新高
。勾勒出公募资产全貌的基金四季报背后所蕴含的底层逻辑
，能给投资者带来重要参考：2026年的投资主线正从情绪驱动转向业绩打底、稳健护航的新节奏。

　　被动基金规模继续扩张

　　投资的本质，是在不确定性中寻找确定性的锚点 。Wind数据显示 ，2024年三季度
，股票指数型基金（含被动指数型基金和增强指数型基金）持股市值首次超越主动权益基金，开启了“被动型>主动型 ”的分化格局
。这一趋势在2025年四季度进一步强化 ，股票型指数基金2025年末持股市值达到4.7万亿元
，环比增长3.4%。与之形成鲜明对比的是，主动权益基金持股市值降至3.39万亿元 ，环比下滑5.2% 。两者之间的规模差距从2025年三季度的0.97万亿元
，扩大至1.31万亿元
。

　　这种转变背后，是投资者对工具化 、透明化配置需求的提升。过去三年 ，主动权益基金虽在部分年份跑赢基准
，但“冠军魔咒
”频现
、风格漂移严重等问题持续消耗投资者信任 。反观ETF，凭借透明度高、成本低 、流动性好等优势 ，成为机构与散户共同的选择。

　　2025年，多只与黄金
、科创债、沪深300 、恒生科技指数挂钩的产品获得了千亿元以上的规模增长
。仅在2025年四季度
，华安黄金ETF
、南方中证A500ETF、华夏中证A500ETF 、嘉实中证AAA科技创新公司债ETF、华泰柏瑞中证A500ETF规模增长均超200亿元，华夏基金
、易方达基金两家头部公募旗下的指数型基金规模2025年末均突破万亿元 ，前十大ETF管理人的市场份额高达74.89%
，行业集中度维持相对高位。

　　不过，在被动投资的浪潮中 ，公募指增市场却呈现出头部分散、新锐崛起的差异化特征 。截至2025年末
，公募基金场外指增总规模已达2676.35亿元，前十大指增基金管理人的市场份额已从2019年的82.35%降至50.82% ，头部机构的规模优势明显减弱
，不少中小基金公司凭借差异化策略实现突围
。例如，博道基金2025年增强指数基金规模增幅超60亿元 ，凭借对特定市场的精准捕捉
，在指数增强赛道撕开了新的增长空间，指增基金总规模挺进前十。

　　值得注意的是 ，股票指数型基金的崛起并不意味着主动管理价值的消失 。优秀的主动基金经理依然能在A股个股分化明显 、信息挖掘空间广阔的市场中创造显著超额收益
。2025年，70多只主动权益基金净值翻倍
，永赢基金基金经理任桀管理的永赢科技智选A以233.29%的年度回报刷新纪录。因此，投资者可以采用“核心—卫星”框架 ，以宽基ETF
、行业ETF作为组合的“核心 ”
，稳定获取市场Beta；再用精选风格清晰、历史业绩稳健 、换手率合理的主动基金作为“卫星
”，博取Alpha 。

　　AI投资去伪存真

　　如果说2024年是AI板块的主题投资期 ，那么2025年则进入了业绩验证期
。2025年基金四季报显示
，主动权益基金对TMT（科技
、媒体、通信）整体呈减配态势，唯独通信板块获得约1.9个百分点的显著增配 ，其中
，光模块龙头中际旭创 、新易盛分别成为主动权益基金第一
、第二大重仓股。

　　这一调仓背后，是AI投资已进入去伪存真阶段 。纯概念标的遭冷落 ，而光模块、存储芯片 、AI算力等具备订单与利润支撑的细分领域获得集中加仓
。这种分化背后
，是产业周期的真实映照。例如，受益于存储芯片的缺货
、涨价 ，相关企业预计2025年净利润同比大幅增长 。存储芯片概念股佰维存储2025年四季度获主动权益基金增持市值约31.42亿元，预计2025年实现归母净利润8.5亿—10亿元
，同比增长427.19%—520.22%。

　　相比之下，部分AI概念公司虽故事动人 ，但营收仍停留在百万元级
，难以支撑高估值
。正如多位科技主题基金经理在2025年四季报中所传递的共识：AI行情已从主题投资阶段向以用户和收入等基本面驱动的阶段演变，市场正从为可能性买单 ，转向拥抱确定性增长。这意味着
，2026年的科技投资将更加严苛——不再为宏大叙事买单，而只为真实业绩投票 。投资者应聚焦那些已进入业绩释放期、具备国产替代逻辑且现金流健康的硬核企业
。

　　追求稳健与安全

　　除了追逐高成长 ，2025年基金四季报还揭示了另一条清晰主线：对稳健与安全的极致追求。

　　2025年四季度
，商品型基金规模激增超四成，其中黄金相关ETF合计规模增加超千亿元 ，华安黄金ETF最新规模已超1200亿元
，成为境内首只千亿级黄金ETF 。与此同时，资源股也获公募基金的显著增仓 ，紫金矿业 、云铝股份分别获主动权益基金四季度增持53.17亿元和43.21亿元
。

　　这背后，是资金对全球再工业化、地缘风险上升以及国内“反内卷”政策下工业品需求回升的前瞻布局。资源品正从周期博弈工具
，升级为兼具抗通胀与战略安全属性的核心资产 。尤其在全球央行购金潮持续
、市场对确定性避险资产的需求持续升温的背景下，黄金的金融属性与避险功能被不断强化
。

　　同样值得关注的是“固收+ ”产品的持续扩容 ，2025年末规模达2.74万亿元
，全年增长约六成，规模创历史新高。此轮“固收+
”产品的规模增长中 ，从权益市场暂时撤出的谨慎型投资者成为重要增量来源 。这类群体既不愿承受股市的大幅波动
，又不甘心接受纯债产品的低收益，债券打底+权益增强的“固收+”策略恰好契合了他们的配置需求
。

　　在此背景下 ，投资者更需警惕满仓进攻的诱惑。一个健康的组合
，应包含进攻性资产（如科技、成长）与防御性资产（如红利 、“固收+ ”）的合理配比 。尤其在当前市场情绪高涨
、估值分化的窗口期，适度配置“压舱石” ，不仅能平滑波动
，还能在回调中提供再投资弹药。

　　每一份公募季报，都是资本与时代同频共振的注脚
。公募基金2025年四季报所揭示的 ，不仅是过去的得失，更是未来的路径图。2026年
，投资的胜负手，或将不再取决于是否踩中风口 ，而在于是否构建了一个既能捕捉机遇又能抵御风险的理性体系 。

（文章来源：券商中国）